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투자일지

오늘은 무엇을 담고 덜지, 매매 시나리오를 세워보고 관찰하는 투자 일지

아래 차트는 반감기 전후의 사이클 가격 움직임을 겹쳐놓은 것이다. 가운데의 0은 반감기 날짜를 의미하며, 최근 비트코인의 가격 패턴은 두 번째 사이클과 유사한 구조를 보이고 있다. 아래 차트에서 Era 4의 붉은 선이 현재 사이클에서 5월 13일의 차트를 나타낸다.
아래 이미지에서 위쪽 차트는 현재(24년 5월 13일)의 상황이고, 아래쪽 차트는 16년 8월 차트(Era 2)이다. 비교적 Era 2의 사이클과 가장 비슷한 패턴을 보인다면, 7월 이후로 횡보가 종료되고 7월 말 이후로 전고점을 다시 탈환하여 확장기로 전환될 확률이 매우 높다고 가정할 수 있다.
덧붙여, 지극히 개인적인 생각으로 이번 사이클의 경로를 아래와 같이 예상해본다. 점선으로 그려진 부분이 이번 사이클의 예상 경로다. 이번 사이클은 기관급 자금이 들어오게 되어 볼륨이 Era 3보다 더 크고 빠르게, 더 길게 형성될 것 같다.
[비트코인 전망] 반감기 이후, 시나리오 점검
2024/05/13
매크로투자

1988 - 1990

에센피500의 질주, 상승 여력 제한 구간 도달??🤫
그동안의 패턴을 통해 확률적으로 판단해보면 현재 비트코인의 상승은 제한적일 것으로 보인다. 오히려 현재 구간은 대략 10% 정도 하방이 열릴 가능성이 있는 구간이다. 채굴사업자들은 반감기를 앞두고 채굴 기계를 업그레이드 하기 위한 자금 마련으로 차익실현 욕구가 강한 구간이기도 하다. 그렇지만 상승하고자 하는 힘도 강하기 때문에 하방은 제한적인 상태에서 7월 여름까지 에너지를 축적하는 기간이 될 수 있다. 7월부터는 이제 우리가 기대하던 공격적인 상승이 폭발적으로 일어나는 구간으로 점점 가까워지고 있다.
저축할 현금성 자산이 있다면 여름이 시작되기 전에 최대한 물량을 최대한 확보를 하는게 좋겠다. 이왕이면 현재 가격에서 조정을 받게 될 때 46K 부근에 가까워지게 된다면 비중을 높일 기회로 삼아보자.
[비트코인 전망] 24년 상반기, 비트코인 가격 시나리오 점검
2024/02/19
매크로투자
작년 10월 바닥을 형성한 후 연초부터 작은 미니 불장을 만들어 내고 있다. 이전 포스팅에서도 밝혔듯이 10월을 바닥으로 보고 포트폴리오 리밸런싱 작업을 하며 꽤 괜찮은 리턴을 만들어 냈다. 현재 시장은 작은 소가 탄생한 장이지만 이 소가 크지 못하고 곰에게 잡아 먹힐 거라는 관점도 여전히 동시에 존재한다.
그렇다면 앞으로 이 달콤한 상승이 언제까지 지속 할 수 있을까? 하는 생각이 들기 시작한다. 이에 앞서 우리는 어디쯤에 놓여있는지 긴 시계열로 빠져서 다시 살펴볼 필요가 있다.
이를 위해서 작년에 작성했던 포스트의 연결된 내용이니 이전 포스트도 같이 덧붙인다.
상승 언제까지 지속할까?
2023년 6월 14일, 미국 연방준비제도는 금리 인상을 일시 중단하고, 금리를 5%에서 5.25%로 유지하였습니다. 이는 연준 긴축 사이클에서 첫 동결입니다. 일반적으로 연준의 금융정책은 큰 전함과의 움직임에 비유 할 수 있습니다. 뱃머리의 방향을 틀면 다시 돌아가지 않습니다. 따라서 이번 금리 동결이 시사하는 바는 큽니다. 파월은 기자회견에서 언제든지 금리를 인상할 준비가 되어있고 금리 동결이 인하를 말하지 않는다고 발표하여 시장이 다시 패닉에 빠지고 국채금리가 다시 상승하기도 했습니다.
하지만 이 큰 배의 방향이 틀어졌다는 사실은 변함이 없습니다. 금리는 이제 천장이 만들어지게 되었고 지속적으로 국채금리가 하락하게 되는 힘이 만들어졌다고 생각해 볼 수 있습니다.
지금 국채가격은 유례없는 하락을 맞아 여전히 가격이 곧두박질 치고 있습니다. 반대로 금리는 근 10년간 최고치를 경신하고 있습니다.
하지만 상단 캡이 막히고 하방이 좀 더 열려있는 상황이 만들어졌다고 판단해보면 앞으로 금리와 채권의 가격은 다음과 같이 흘러 갈 가능성이 높다고 보입니다.
위와같이 채권의 금리와 가격이 터닝포인트를 갖게 된다면 적어도 20에서 25% 정도 안전하게 먹을 포지션을 구축해볼 수 있을 것으로 보입니다.

추천전략

레버리지, 논레버리지 등 섞어서 칵테일 구성
[매크로투자] 채권 가격 반등 기회를 노려보자
2023/06/27
매크로투자
러셀 2000은 주로 중소형 회사로 구성되어 있으며, S&P 500은 주로 대형 회사로 구성되어 있다.

비교

상관관계 이해

상관관계는 두 변수가 어떻게 함께 움직이는지를 측정한다. 이 경우, 우리가 살펴보는 것은 두 주식 지수의 가격 움직임이다. 상관계수는 -1에서 1까지의 값으로, 1은 완벽하게 양의 상관관계를, -1은 완벽하게 음의 상관관계를 나타낸다. 상관계수가 0이면 두 변수 사이에는 상관관계가 없음을 의미한다.

1990년 부터 현재

일반적으로 이 두 지수의 상관관계계수는 1에 가깝다, 이는 전반적인 시장 상황이 두 지수에 모두 영향을 비슷하게 미치기 때문이다. 그러나 이들의 상관관계가 항상 1에 가깝게 고정된 것은 아니다.
시차에 따라 경제가 회복되는 기간 동안에는 투자자들이 더 큰 위험을 감수하려는 경향이 있어 중소형주가 대형주에 비해 더 높은 수익률을 보일 수 있다.

최근

최근에는 특이하게 S&P 500 대형주 지수가 러셀 2000 중소형 지수를 월등히 아웃퍼폼하고 있다. 이는 고금리 정책으로 인해 중소형주의 수익성이 상대적으로 안정적이지 못한 것이 낮은 평가를 받고 있다고 생각 해 볼 수 있다. 현재 6월 미국 연준의 금리는 긴축 이후 처음으로 동결을 결정하였다. 해당 기조가 앞으로 유지되거나 상승이 제한적일 될 것이라는 컨센선스가 명확해진다면 중소형지수가 상대적으로 아웃퍼폼 할 수 있는 구간이 될 수 있다.
S&P 500 보다 러셀이 아웃퍼폼 하게 될 경우를 가정하여 시나리오를 그려본다면, 같은 기간 러셀 2000 지수는 18% 오를 경우 S&P 500 는 8%정도 성과를 내줄 가능성을 고려해 볼 수 있다.
[매크로투자] 중소형 지수 ‘러셀 2000’ 을 주목해보자
2023/06/26
매크로투자

요약

물가지수 안정시 16년도 패턴으로 이어 갈 수 있다. 하지만 인플레이션 피크아웃 신호가 나오지 않을 경우 반등분을 반납하고 급락 후 횡보 패턴을 만들 가능성을 갖게 된다.
단, 제로금리 시대에서 금리 인상시기로 전환되는 과정에서 가속도가 16년도 보다 가파르기 때문에 16년 증시 패턴보다 좀 더 극적인 모습이 연출 될 수 있다.

인플레이션 정점을 지났나?

5월 발표된 4월물 인플레이션률을 보면 전월대비 감소세로 돌아선 것처럼 보인다. 하지만 빅스텝으로 인한 일시적인 정체인지 피크아웃(정점)을 지나 연준이 원하는 방향으로 감소하는 추세로 돌아설지 다음달 지표를 확인해야 한다.
6월 소비자 물가지수 발표일은 10일 예정이다.
[증시전망] 6월 물가지수 발표가 안정이 될 경우 시나리오
비트코인의 가격은 금리와 달러 환율, 통화량 팽창의 순환 주기를 투사하는 결과물처럼 보인다.
피앗머니는 발행량 증가로 가치 희석이 이뤄지며 금리를 통해 팽창과 수축의 주기를 가진다.
비트코인에 투사된 이 일정한 페턴을 토대로 다음 주기에 대한 상상도로 그려보았다.
[비트코인 전망] 23-25년 비트코인 가격 상상도
2023/03/11
매크로투자

들어가며

아래는 1950년대부터 현재까지의 S&P500 차트이다. 경기는 수축과 확장을하며 싸이클을 반복한다는 논리를 차트 위에 단순화하여 도식화 해 보았다. 단순화된 그림에서 좀 더 명확하게 일정하고 특징적인 패턴을 볼 수 있다.

싸이클의 초입

•
싸이클의 태동기와 확장기에선 고점대비 조정시 피보나치 삼파리 부근에서 브레이크가 걸리고 반등한다.

싸이클의 후반부

•
빅사이클의 말미에 역사에 장식될 빅 크러시가 두 번에 걸쳐(전조 1번, 후속1번) 일어난다.
•
조정시 피보나치 삼파리부터 원점까지 모두 되돌리고 추세를 완전히 깨뜨린다.

싸이클의 생성과 소멸

07-08 년도 금융위기와 함께 시작된 쇠퇴기를 거쳐 회복기를 끝내고, 22년 코로나 팬더믹을 기점으로 현재 새로운 싸이클이 태동하는 국면에 들어섰다고 생각한다.
싸이클의 초입에서
2022/09/24
매크로뷰
매크로투자

1. 신용위기 포지션

불황의 포트폴리오: 침체에 대비할 4가지 매크로 전략
22,23년 반도체 투자 진입 타점
2022/09/06
투자아이디어
한 때 경기침체 문제가 대두되어 원자재 가격이 큰 폭으로 빠지며 올해 상승분을 다 반납했다. 하지만 인플레이션이 조절되고 경제가 완만한 조정으로 흐른다면 수요압박이 거세지며 원자재 가격은 다시금 상승 할 것이다.
특히 상승압력을 주는 요인으로는,
1.
중국의 수요 회복 (봉쇄로 급감했던 수요 급증)
2.
공급교란은 여전함 - 에너지, 식량, 기타 원자재등 지정학 리스크로 인한 공급부족
3.
겨울철로 갈 수록 원자재 수요 증가
현재 가격대에선 안전마진 매트리스를 깔고 최소 10% 이상 먹을자리가 있어 보임.
특히 최근 5월부터 시작된 반등장에서 큰폭으로 위험자산선호가 나타나며 증시의 반등이 강하게 나와주었다. 이들의 랠리가 지속될 수록 투자대비 매력도는 줄어 들 수 밖에 없다.
원자재 다시 줍줍 할 시간
2022/08/14
투자아이디어
아래 차트에 원달러 환율과 코스피를 겹쳐 놓았다. 역사적으로 달러가 강세로 가는 경우 신흥국들에 투자된 자금들이 다시 달러로 바뀌어 빠져나가 귀향하게 된다.
달러가 강세인 경우에는 보통 안전자산 선호 심리에 의한 경우가 대부분이다. 또는 금리 상승으로 인한 달러 가치가 상승하는 경우에도 동일한 현상이 일어난다. 어쨋든 달러 강세에는 시장이 매우 불안정한 상황이란 뜻이다.
에 의하면 경제는 거대한 싸이클을 만들며 흥망성쇠를 그린다. 그리고 그 싸이클 안에서도 자기 복제와 같은 소순환 싸이클이 반복된다. 표면적인 원인은 매번 다르지만 싸이크을 만드는 인간이란 주체는 그 주기를 반복하여 만들어 낸다. 따라서 현상을 분석하기 전에 우리가 싸이클의 어디에 놓여있는가를 파악하고 흐름에 맞는 투자 전략을 구사할 필요가 있다.
다시 차트를 보면 현재 주기상 1~2년간 약달러로 돌아 설 위치에 놓여있다. 물론 지금 매크로 이슈는 매우 골치 아픈 사안들이라 쉽게 풀릴 것처럼 보이지 않는다. 인플레이션을 넘어 경기침체를 동반한 스태그플레이션에 대한 우려와 지정학적 리스크로 인한 글로벌 서플라이체인 이슈등 악재는 산넘어 산이다.
하지만 경기의 싸이클이라는 측면만 놓고보자면 풀릴 것 같지 않는 문제들도 언젠가는 끝이 날 것이다. 그리고 지금의 우려들이 정점에 다다른 상황이라고 판단되는 순간 시장은 조울증 환자처럼 언제 그랬냐는 듯 분위기를 반전시킬 수 있다.
시장은 싸이클에 따라 악재도 호재처럼, 호재도 악재처럼 될 수 있다.
한국과 신흥국을 담아볼 시간
2022/06/05
투자아이디어

비교 모델

18년도 4분기 - 19년도 1분기

온체인 데이터

최소 1년 동안 이동하지 않은 공급의 비율
순환 공급은 시장에서 공개적으로 사용할 수 있는 토큰의 수입니다. 아래는 온체인 데이터 분석 회사인 Glassnode에 따르면 63% 이상이 잠겨 있는 1년 이상 전에 마지막으로 활성화된 BTC 공급의 비율을 나타내는 그래프입니다.
[비트코인 전망] 22년 3분기 전망

초인플레이션

오늘날의 인플레이션으로 인한 문제는 적당한 인플레이션이 아닌 초인플레이션으로 인한 화폐가치의 하락으로 인한 자산가격의 상승과 과도한 거품으로 신용 리스크가 계속해서 확대되어 과도한 낙관속에서 어느 순간 붕괴가 된다는 것이다. 언급한 것처럼 인플레이션으로 인한 물가 상승은 나에게는 비용이지만 누군가에겐 소득이다. 따라서 인플레이션 자체는 구매력 상실로 바로 이어지지는 않는다. 하지만 사람들은 하락하는 화폐가치를 보면서 이를 보존하기 위해 화폐를 상품이나 자산등으로 바꾸려고 한다. 이에 따라서 자산가치가 계속해서 증가한다.
따라서 이들 자산에 거품이 끼게 되고 자산을 가진 클래스와 아닌 클래스간의 부의 양극화가 점차 심해진다. 상대적 구매력의 차이로 인한 불평등은 사회적 문제를 야기하게 되는 것이다. 구매력을 복원하는 방법으로 크게 다음 세가지를 활용 할 수 있다.
1.
금리 인상
2.
공급(생산성) 확대
3.
임금의 상승
금리와 인플레이션, 글로벌 공급망의 변화
2022/04/24
매크로뷰